一仆二主

华泰证券港股策略：金融和AH溢价仍有改善空间_我的网站

A |     华泰证券研报称，市场对港股中期走势受基本面影响的程度分歧不大，关键变量在全球流动性环境。    振兴三大球，建设5万平方米室内滑雪场近日，《杭州市体育发展“十五五”规划》发布，明确2026至2030年全市体育发展路线图，围绕赛事、全民健身、竞技体育、体育产业等六大维度布局，全面打响“国际赛事名城”品牌。华泰证券认为，美元因公信力挑战转弱、人民币升值强化，有助于港股AH溢价再度收窄及香港金融资产重估。

B | “十四五”期间，杭州亚运会成功举办，对杭州市GDP的拉动量超4100亿元，对就业人数的拉动量超60万人。但对总体市场而言，本轮弱美元所处背景并非去年全球金融条件宽松和risk-on环境，流动性环境偏紧方向并未改变。海外10年美债利率大概率高位震荡，日元再度外汇干预或加息都有可能发生，8月央行年会是关注重点。

C | 香港在海外提短端控长端思路及港元汇率偏弱的情况下，HIBOR有可能进一步上行。截至2025年底，全市40家亚运场馆、995所中小学校的体育场地（馆）低免向社会开放。“十四五”期间共斩获奥运冠军3个、世界冠军95个、亚洲冠军40个、全国冠军758个。成功举办世界羽联世界巡回赛总决赛、国际皮划艇联合会杭州超级杯等一批国际级、国家级体育赛事，累计举办国际性赛事62项、全国性赛事172项。

D | 因流动性难有增量支持，财报季尚未被充分定价，盈利兑现度更为重要。配置上维持均衡：低波红利（如银行）为底仓；关注中报或确认经营底部的乳品、部分零售；AI链（如晶圆代工）定位进攻品种、小仓位参与超跌反弹；CXO和创新药龙头兑现度高但短期性价比下降，行情斜率或放缓。“十五五”规划锚定清晰量化发展目标：全面打响“国际赛事名城”品牌，力争在全球体育之都排名中争先进位。

E | 其中包括争取承办1至2项世界杯或世锦赛，每年举办3至5项高水平国际赛事等；人均体育场地面积突破4平方米；体育产业总产出达2000亿元。同时重点部署六大核心任务。包括持续办好U20亚洲杯、射击世界杯等赛事；常态化开展浙BA、村BA等群众赛事；巩固羽毛球、游泳、射击等优势项目，重点振兴三大球；壮大体育产业，培育数字体育、户外运动新业态，打造体育消费新场景；迭代“杭州体育在线”平台；打造体育开放融城，深化体文、体旅、长三角体育开放融合。规划还同步落地一批重点工程，涵盖余杭国际体育中心、临安区文体会展中心、陈经纶体校改扩建、富阳射击训练基地迁建等一批体育场馆项目；同时，杭州还将建设5万平方米室内滑雪场（预计体量排名世界前十），融合多元滑雪道体验、标准滑雪赛事、滑雪体育培训、亲子娱雪乐园、冰雪游乐演艺、冰雪场景公园等多样化冰雪内容于一体，可提供一年四季全天候冰雪运动体验，促进体育旅游融合发展。

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Published on:15:58:28