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华泰证券港股策略：金融和AH溢价仍有改善空间_我的网站

A |     华泰证券研报称，市场对港股中期走势受基本面影响的程度分歧不大，关键变量在全球流动性环境。    　　微软员工今年不仅在比较薪资，还开始比较自己用了多少AI。华泰证券认为，美元因公信力挑战转弱、人民币升值强化，有助于港股AH溢价再度收窄及香港金融资产重估。但对总体市场而言，本轮弱美元所处背景并非去年全球金融条件宽松和risk-on环境，流动性环境偏紧方向并未改变。海外10年美债利率大概率高位震荡，日元再度外汇干预或加息都有可能发生，8月央行年会是关注重点。香港在海外提短端控长端思路及港元汇率偏弱的情况下，HIBOR有可能进一步上行。　　根据泄露的一份微软内部的电子表格，数百名员工自愿匿名披露了自己的加薪、奖金和股票奖励，同时还记录了过去一个月使用AI工具的开销。因流动性难有增量支持，财报季尚未被充分定价，盈利兑现度更为重要。

B | 　　目前，微软正向员工提供一款内部工具，用于追踪他们的AI使用情况和相关支出。微软发言人表示，这款AI使用追踪工具目前仍处于早期测试阶段。

C | 配置上维持均衡：低波红利（如银行）为底仓；关注中报或确认经营底部的乳品、部分零售；AI链（如晶圆代工）定位进攻品种、小仓位参与超跌反弹；CXO和创新药龙头兑现度高但短期性价比下降，行情斜率或放缓。　　当前，微软正加速追赶Meta、谷歌、OpenAI、Anthropic等竞争对手，大力开发AI产品，公司在AI基础设施上投入数千亿美元，并推动员工将AI融入日常工作。　　与往年相比，今年的电子表格新增了一栏，要求员工通过内部工具自行填写“每月AI使用金额”（AI $ Usage Per Month）。　　这份电子表格泄露时，表格上共有近600名微软美国员工的记录，内容包括员工自称今年获得的基本薪资、加薪、现金奖金和股票奖励等。当时，其中约350人已经填写了自己的AI使用金额。　　微软员工通常会自愿、匿名分享这些信息，以促进薪酬透明度，但这也意味着相关数据并非官方数据，也不完整。

D | 　　截至6月30日，微软共有22.3万名员工，因此，这份仅包含约350名员工的表格，只是一个非常有限的样本。　　在这些已报告的数据中，过去28天每位员工AI使用金额的中位数约为300美元（约合人民币2016元）。

E | 最高纪录来自微软“客户与合作伙伴解决方案部门”的一名员工，达到2.8万美元（约合人民币19万元）。　　数据还显示，不同团队之间的AI使用量差异巨大：有些员工每月只花几美元，有些人的使用金额则达到数万美元。　　媒体分析发现，在这份电子表格中，员工报告的AI使用金额与其获得的奖励之间并不存在明显关联。　　简单来说，更高的AI使用量并未对应更高的奖金评级、更大幅度的绩效加薪，也没有显示出更高的晋升概率。　　需要指出的是，微软并非唯一一家试图了解员工如何使用AI的科技巨头。随着各大科技公司投入数十亿美元开发AI模型和基础设施，整个科技行业都在加强对AI使用情况的追踪。（文章来源：财联社）。

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Published on:06:30:27